诺瓦聚变完成 Pre-A 轮融资：硬科技长跑里的"新一步"

一、事实

• 融资轮次：Pre-A 系列（含 Pre-A 轮与 Pre-A+ 轮）
• 公告时间：2026 年 8 月 31 日
• 金额：12 亿元人民币
• 投资方：本轮为联合投资——美团龙珠、高瓴创投持续加码；联想创投、国中资本作为新战略投资方入局
• 累计融资：成立 16 个月内先后完成 5 亿元天使轮、7 亿元天使+ 轮、本次 12 亿元 Pre-A 系列，累计 24 亿元
• 投后估值：超 100 亿元人民币，国内民营核聚变赛道首家百亿估值独角兽
• 资金用途：支撑"诺瓦一号"装置建造、技术迭代与产业化落地；并行推进 Q>1 净聚变能输出验证与商业电站配套
• 公司当前阶段：FRC-SMR（场反位形小型模块化聚变堆）技术路线；"诺瓦一号"已完成工程设计与核心部件研制，全面转入总装集成阶段；已在高功率全固态开关、模块化强磁场磁体设计、大型石英真空腔体国产化制造、纳秒级精密控制采集系统四大核心工程领域取得突破
• 信息来源：上证报中国证券网（2026-08-31 13:33）/ 新浪财经官方报道

二、晟安视角

1. 为什么我们在更早期就选择布局

作为诺瓦聚变较早阶段的机构投资人之一，我们认为这一轮 Pre-A 融资有三点信号意义。

首先，在硬科技"长坡厚雪"的赛道上，Pre-A 通常意味着团队和技术路线通过了第一轮产业化的"概念验证（PoC）"——这是从"科研"走向"工程"的关键门槛。能在这个节点拿到头部机构的钱，本身就是一份"背书清单"。

其次，本轮投资方的选择，印证了我们对技术路线（FRC-SMR） + 团队（郭后扬博士） + 赛道（分布式聚变能）的判断。联想创投在公开评论中明确表态：托卡马克负责大规模电力供应，FRC-SMR 成本仅托卡马克的 1/100，更适合分布式能源场景——AI 数据中心、火箭、太空等高功率密度应用；郭后扬博士是 FRC 技术路线的先驱发明人之一，公司在团队、技术、融资金额、估值上均已成为赛道龙头。

第三，可控核聚变正处在历史性的政策与产业共振窗口：

• 2024 年初，国务院国资委宣布成立"中国聚变能源有限公司"，首次将聚变纳入央企级战略；
• "十四五"未来产业规划中，可控核聚变被同时列入"未来制造"和"未来能源"；
• 全球范围：NIF 在 2022 年 12 月实现科学净能量增益（Q>1），Commonwealth Fusion Systems 在 2021 年完成 18 亿美元 B 轮，Helion 计划 2028 年向微软交付首座聚变电厂。

这些信号共同指向一个事实——聚变不再是"50 年后"的事，而是"10-20 年内"可能的事。

2. 我们的投资逻辑

晟安在硬科技赛道的投资有三条主线——"国产替代"（半导体、设备、材料）、"AI 算力"（GPU、DPU、HBM、光通信）、"未来能源"（聚变、固态电池、第四代核电）。诺瓦聚变落在第三条线上，但它同样具备前两条线共同的特征：

• 长周期：需要 10 年以上的耐心资本
• 高门槛：顶尖科学家 + 工程化团队 + 资本耐力
• 强壁垒：一旦技术路线锁定，后来者极难追赶

这种"反 VC 周期"的资产，正适合晟安这种以"长期主义"为底色的机构。

关于团队与技术路线（一个补充说明）

之所以在更早期就选择诺瓦聚变，核心判断是"团队 + 路线"的双重稀缺：

创始人郭后扬博士深耕聚变领域 40 余年——曾任美国 DIII-D 托卡马克边界等离子体与材料研究中心主任、欧盟 JET 托卡马克实验负责人、中国 EAST 托卡马克研究室主任；曾任美国能源部中美核聚变合作总体协调人、ITER 国际科技咨询委员会专家、科技部磁约束专家组成员。2010 年，郭博士在美国等离子体物理年会上提出 FRC 等离子体对撞"动态融合"技术，为 FRC-SMR 模块化设计奠定了物理基础——这一技术体系后续被海内外 FRC 企业采纳为商业化路线的基础架构。

技术路线 FRC-SMR（场反位形小型模块化聚变堆）的核心优势是"超高 β 值"——等离子体压强与磁场压强之比接近 100%，结合强磁场可实现装置极致小型化。这与传统托卡马克（β 值通常 < 10%）形成代差。联想创投的判断更直接：FRC-SMR 成本仅托卡马克的 1/100，匹配 AI 数据中心、火箭、太空等"高功率密度分布式"场景。

3. Pre-A 之后，我们关注什么

• 科学里程碑：Q 值的进一步突破、等离子体约束时间延长
• 工程化进度：超导磁体、真空室、第一壁材料、氚自持等关键子系统
• 团队扩张：顶尖等离子体物理学家、磁体工程师、核工程专家的引进节奏
• 下一轮节奏：通常 Pre-A 到 A 轮间隔 12-18 个月，关注资金使用效率

三、启示

1. 对一级市场投资人：聚变赛道的"窗口期"已经打开，错过这一轮，下一轮的估值门槛和资源门槛会显著抬升。
2. 对产业方：聚变不是一个"项目"，而是一个"工程"——需要用工程化的思维去组织团队、配置资金、迭代装置。
3. 对政策与资本的关系：本轮融资再次说明，国家队的"中国聚变能源公司"是"灯塔"，民营队是"舰队"——二者协同而非替代。